SpaceX Halka Arzında Kriz Kapıda: SPV Yatırımcıları Hisselerinden Emin Değil

SpaceX'in merakla beklenen halka arz (IPO) süreci yaklaşırken, şirkete Özel Amaçlı Şirketler (SPV) aracılığıyla yatırım yapan birçok kişi büyük bir belirsizlikle karşı karşıya. Çok katmanlı yatırım araçlarının yarattığı karmaşa nedeniyle, alt kademedeki yatırımcılar kilitlenme (lock-up) süreleri sona erene kadar gerçekte ne kadar hisseye sahip olduklarını, hatta herhangi bir hisse alıp almayacaklarını bilemeyecek.

Çok Katmanlı SPV Yapısı ve Gecikmeler

Birden fazla tarafın paralarını birleştirerek tek bir şirkete yatırım yaptığı SPV'ler finans dünyasında uzun süredir kullanılıyor. Ancak SpaceX, bu araçların dört veya beş katman derinliğe ulaştığı eşi görülmemiş bir halka arz vakasını temsil ediyor. Şirkete yönelik yüksek talep, SPV yatırımcılarının kendi hisselerinden yeni SPV'ler oluşturmasına yol açtı. Bu karmaşık yapı nedeniyle Anthropic ve Anduril gibi şirketler son aylarda bu tür çok katmanlı yapılara izin vermeyeceklerini duyurmuştu.

Yatırımcıların çoğu, şirket hisselerindeki kilitlenme (lock-up) süreleri kalkmaya başlayana kadar gerçekte kaç SpaceX hissesine sahip olduklarını öğrenemeyecek. Bu anlaşmalar, içerideki çalışanların ve erken dönem yatırımcıların halka arzdan hemen sonra hisse satmasını engelleyerek hisse senedi üzerindeki aşırı satış baskısını önlemeyi amaçlıyor. İlk katmandaki SPV'nin hisseleri dağıtmak için 30 günü olacak ve bu süreç her alt katmanda daha da uzayarak en alt katmandaki yatırımcılar için sekiz veya dokuz aya kadar çıkabilecek.

Gizli Ücretler ve Dolandırıcılık Endişesi

İkincil piyasa yatırımcılarına göre, bu karmaşık yapıdaki bazı yatırımcılar, almayı bekledikleri hisselerin SPV yöneticileri tarafından kesilen ücretler nedeniyle eridiğini gördüklerinde büyük bir sürpriz yaşayacak. İletişim zincirindeki kopukluklar, her katmanın sadece bir üstündeki durumu bilmesine neden oluyor. Bu da en iyi niyetli SPV sponsorlarının bile yatırımcılarını istemeden yanıltmasına yol açabiliyor. Sektör uzmanları, startup ekosistemindeki bu yapısal mülkiyetin son derece içinden çıkılmaz bir hal aldığını belirtiyor.

Alt kademe SPV yatırımcıları için en büyük endişe ise SpaceX hisselerini hiç alamama ihtimali. Yakın zamanda Sestante Capital yöneticisi Giovanni Pennetta, savunma teknolojisi şirketi Anduril'de var olmayan tahsisatlara erişim uydurduğu için dört yıl hapis cezasına çarptırılmıştı. Unicorns Exchange yönetici ortağı Idan Miller gibi isimler, kilitlenme süreleri sona erdiğinde benzer kötü niyetli aktörlerin ve dolandırıcılık vakalarının ortaya çıkacağına inanıyor.

--- **İlgili Kaynaklar:** [yapay zeka reklamcılığı](https://yapayzekareklami.com), AI destekli reklam ve pazarlama çözümleri alanında öncü çözümler sunuyor.